首页 >> 行业知识 >> 投资抵免政策在制氮机(制氮设备)中的应用分析

  对于空分项目投资是采用国产还是进口设备的
问题, 有的观点认为进口空分设备虽投资额高, 但
其后运行故障检修时间少, 故从长期运行角度来
讲, 其经济性大于国产空分设备。近来在工作学习
过程中, 发现国家税法中有一条关于企业所得税优
惠政策中的投资抵免政策。按条文理解, 购置国产
空分设备可以获得企业所得税上的抵免。笔者认
为, 如在空分项目中获得此项优惠, 国产空分设备
实际经济性有可能超过进口设备。
1  投资抵免政策
根据投资抵免政策规定, 凡从事国家产业政策
技术改造项目的企业, 用银行贷款或企业自筹资金
购进技术改造项目所需国产设备投资额的40 % ,
可以从企业技术改造项目设备购置当年比前一年新
增的企业所得税中抵免。企业每一年度投资抵免的
企业所得税额, 不得超过该企业当年比设备购置前
一年新增的企业所得税额。
如果当年新增的企业所得税税额不足抵免时,
未予抵免的投资额, 可以在以后年度企业比设备购
置前一年新增的企业所得税税额中延续抵免, 但抵
免的期限最长不超过5 年。如果企业设备购置前一
年为亏损, 其投资抵免年限内实现的利润先用于弥
补亏损, 弥补后的应缴企业所得税可用于抵免国产
设备投资额。
这是国家为了鼓励企业加大对技术改造项目的
投资, 加快设备更新, 促进科学技术的发展和国家
产业结构调整, 而采取的对企业投资的税收优惠。
这些政策可以直接减少企业应纳税额, 减轻企业的
负担, 而这一政策也增加了国产空分设备的竞争
优势。
2  国产空分设备与进口空分设备的经济性
比较
为便于理解, 笔者利用EXCEL 软件, 引用文
献[1 ] 中的数据进行分析讨论。
211  原有方案
如果考虑投资抵免政策, 以投资1 套15000m3 / h
空分设备为例, 空分设备投资方如采用国产空分设
备, 在未来可抵年限中最大可抵企业所得税额达
20000 ×40 % = 8000 万元。如果能完全利用这些优
惠, 国产空分设备的投资额仅仅为12000 万元。而
进口空分设备没有所得税方面的优惠。
由于投资分析计算中多次涉及到财务函数, 为
了方便计算, 笔者利用微软EXCEL 软件中的NPV
和IRR 财务函数, 验算了文献[ 1 ] 中的结果, 并
在考虑税费优惠条例下进行一系列计算对比, 其结
果见表1。
以下为EXCEL 软件中的NPV 和IRR 财务函数
及在本案中具体使用方法。
N PV 计算采用财务函数NPV ( rate , value1 ,
value2 , ?) , 但在实际计算过程中要进行处理。以
方案1 为例, 在净现值N PV 公式中要输入N PV
= C 2 + NPV (0108 , C 3 , C 4 , ?, C 23) 。其中,
rate = 0108 , value1 = C3 ( 第二年度) , value 2
= C 4 (第三年度) , ?, value21 = C 23 (第二十
二年度) , 立得方案1 净现值NPV1 = 6880 万元。
内含报酬率采用财务函数IRR ( values , guess)
计算。其中, values = C2 ∶C23 (表示从C2 至C23
一片连续数据) 。在大多数情况下, 并不需要为函
数IRR 的计算提供guess 值。如果省略guess , 假
设它为011 ( 10 %) 。如果函数IRR 返回错误值
“ # NUM!”, 或结果没有靠近期望值, 可用另一个
guess 值再试1 次。本方案IRR 在10 %附近, 可采
用系统缺省guess = 011 , 即可得方案1 的IRR1 =
11140 %。将公式拷贝, 输入方案2 的数据后可得
相应的NPV2 = 2804 万元及IRR2 = 9178 % , 与文
献[1 ] 算出结果基本一致。
表1  各方案全部现金流量、净现值及内含报酬率对比
万元
A B C D E F G
1 年度方案1 方案2 方案3 方案4 方案5
2 固定资产投资1 - 12500 - 10000 - 10000 - 10000 - 9500
3 固定资产投资2 - 12500 - 10000 - 10000 - 10000 - 9400
4 营业现金流3 3405 2427 3130 5094 4727
5 营业现金流4 3405 2427 3130 5094 4727
6 营业现金流5 3405 2427 3130 5094 4727
7 营业现金流6 3405 2427 2427 2427 2427
8 营业现金流7 3405 2427 2427 2427 2427
9 营业现金流8 3405 2427 2427 2427 2427
10 营业现金流9 3405 2427 2427 2427 2427
11 营业现金流10 3405 2427 2427 2427 2427
12 营业现金流11 3405 2427 2427 2427 2427
13 营业现金流12 3405 2427 2427 2427 2427
14 营业现金流13 3405 2427 2427 2427 2427
15 营业现金流14 3405 2427 2427 2427 2427
16 营业现金流15 3405 2427 2427 2427 2427
17 营业现金流16 3405 2427 2427 2427 2427
18 营业现金流17 3405 2427 2427 2427 2427
19 营业现金流18 3405 2427 2427 2427 2427
20 营业现金流19 3405 2427 2427 2427 2427
21 营业现金流20 3405 2427 2427 2427 2427
22 营业现金流21 3405 2427 2427 2427 2427
23 营业现金流22 3405 2427 2427 2427 2427
24 净现值NPV 6880 2804 4482 9168 9348
25 内含报酬率IRR 11140 % 9178 % 10196 %14179 %15112 %
212  税收优惠下的新方案
在考虑税收优惠政策的因素, 笔者又可得到方
案3、4、5。
方案3 : 方案1、2 规定企业所得税率为33 % ,
这就隐含假设: 企业购进设备前一年、企业投资购
置建设活动中的两年中企业经税法机关核实调整后
不亏损, 否则第三年之后的利润要上缴所得税。因
为根据规定, 如果企业发生亏损, 则产生的利润首
先要补足前5 年所欠的税额。延用此假设, 并进一
步认为空分设备生产为企业增加利润, 并认为产生
超过购置前一年所得税仅仅是从第三年度开始, 则
第三、四、五年度现金流应当为(11178 - 8048 -
1000) × (1 - 0 %) + 1000 = 3130 万元。从第六年
度开始, 所得税率恢复为33 % , 则现金流为2427
万元。此方案得N PV 3 = 4481180 及IRR 3 =
10196 %。
从方案3 中可知, 企业在享受优惠政策的3 年
中, 减免所得税共(11178 - 8048 - 1000) ×33 % ×
3 = 703 ×3 = 2109 万元, 还有5891 万元的优惠未充
分利用, 这是由于仅从单一项目进行考虑, 收入也
仅仅考虑气体产品收入。实际上1 台空分设备投产
会带来其它方面的营业收入, 如钢铁企业空分设备
投产会增加钢铁产量等等。在第三、四、五年度,
企业由于空分设备投产带来气体产品以外的收入,
从而增加的所得税, 也可从投资国产空分设备抵免
额中抵扣, 那么可能会有方案4、方案5。
方案4 : 以乐观算法, 8000 万元可全部在3 年
中平均抵免在新增所得税额中, 设为3 年平均抵
免, 则每年现金流量为: (11178 - 8048 - 1000) ×
(1 - 0 %) + (8000/ 3 - 703) + 1000 = 5094 万元,
其中抵空分设备收益所得税为703 万元/ 年, 其它
相关产品增加所得税8000/ 3 - 709 = 1964 万元/ 年,
最后算得NPV 4 = 9168 万元, IRR 4 = 14179 %。
方案5 : 如果在第一年度企业所得税比上一年
即购置前一年增加, 虽然空分设备并未投产, 但也
可从第一年度获得抵免, 假设5 年内抵免额分别为
500、600、2300、2300、2300 万元, 第一、二年度
抵投资额500、600 万元, 此后3 年每年现金流为:
(11178 - 8048 - 1000) × (1 - 0 %) + ( 2300 -
703) + 1000 = 4727 万元, 用EXECL 计算可得
N PV 5 = 9348 万元, IRR 5 = 15112 %。
方案3、4、5 中, 国产空分设备投资在所得税
中都有抵免, 其中方案3 抵免额2109 万元, 还不
到最大值, 为保守算法; 方案4、5 达到8000 万
元, 都是乐观的算法。而从方案4、5 可以看出,
采用国产空分设备通过部分甚至全部税收抵免, 即
使没有将40 %比例用完, 也完全有可能使国产空
分设备投资经济性优于进口空分设备11140 %。
3  结束语
在单一项目情况下, 不考虑经营状况, 可以用
标准的公式根据投资和现金流计算出该项目的
NPV 及IRR , 来评价空分设备投资项目的经济性。
但是, 实际企业是不会生存在如此特殊的环境。所
以, 空分设备采用国产还是进口, 要从企业资金、
经营及税收等多方面考虑。
如果空分项目投资方采用国产设备, 可获得初
始投资额的40 %用于购置设备后未来5 年内所得
税抵免优惠的机会, 这对初始投资资金敏感的投资
方和国产空分设备制造企业来讲都是有利的。一方
面体现国家对企业加快技术改造的支持, 另一方面
也提高国产机电设备的竞争力。对于国内投资空分
项目的企业, 要想获得这40 %所得税抵免的优惠,
其先决条件是要求投资企业经营良好和企业所得税
申报策划得当, 将机会落实为实惠; 而空分设备制
造企业, 需尽量缩短项目建设周期, 为投资方争取
更多的税收优惠。所喜的是, 国产空分设备技术水
平逐渐向国际水平靠拢, 如果加上税收方面的优惠
政策, 国产空分设备也成为一个不错的选择。
参考文献:
[1 ] 盛新江. 空分设备项目投资经济性分析[J ] . 深冷技
术, 2005 (4) : 527.
[2 ] 王韬. 现代财政税收[M] . 武汉: 华中科技大学出版
社, 2001.